近期，“寶粉大戰(zhàn)首席評論員”成了理財?shù)臒衢T話題。起因是被認為是中小投資者理財“神器” 自去年中成立以后至今短短的幾個月內(nèi)，總規(guī)模已超4,000億，而且還以每天百億元的速度轉(zhuǎn)入，一時間，風頭無二。于是，市場參與者紛紛跟進，不但各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“馬上加入”，而且連中、農(nóng)、工、建等金融巨頭也不得不陸續(xù)推出“XX寶”來迎戰(zhàn)……

　　對于金融市場的“攪局者”的出現(xiàn)，市場人士的看法明顯對立：批評者斥之為“擾亂市場秩序”，“抬高市場資金成本”…… 更有央視“首席評論員”把它歸位到“趴在銀行身上的吸血鬼”的魔類而呼吁監(jiān)管部門予以取締。而支持者則把它追捧為“無風險、高收益的理財神器”，“為中小投資者向大型金融機構(gòu)討利益的蝙蝠俠”…… 一些互聯(lián)網(wǎng)大佬和粉絲們甚至認為互聯(lián)網(wǎng)金融這種“創(chuàng)新的模式”將全面顛覆和取代傳統(tǒng)金融，今后最大的金融機構(gòu)就是“阿里”……

　　那么，“寶寶們”以及催生它們的互聯(lián)網(wǎng)金融究竟是“神”還是“魔”？

　　其實，余額寶只是在散戶與貨幣市場之間，搭建了一座橋梁。它將“散戶”的錢集中起來投入貨幣基金，然后進入原來只有“機構(gòu)”才能參與的銀行間市場。并且把遠高于活期存款利率的銀行間市場的利率，在“適當”刨取“少量管理費后，轉(zhuǎn)到散戶手中。實際上是起到了金融中介的作用。

　　因為，國內(nèi)的理財行業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，中小投資者們對財富管理的認知還相當缺乏、參與程度也較低，通過互聯(lián)網(wǎng)這種便利通道讓散戶們便捷地參與貨幣市場投資既為中小投資者有效進行現(xiàn)金管理的手段，也為貨幣市場提供多一條“活水源”……從這個角度對金融業(yè)是有益的補充。

　　說到抬高市場資金成本，那就有些夸大了“寶寶們”的影響力了。試想以下，與全國存款余額超過百萬億，貨幣市場總交易規(guī)模動不動就數(shù)十萬相比，“寶寶們”只能是價格的接受者，定價權無從談起，近期的“錢荒”是資金資源錯配、資金空轉(zhuǎn)等導致社會資金利用效率低的結(jié)果，“寶寶們”的高收益是“錢荒”的結(jié)果，而非原因。

　　至于談到“顛覆”？還是悠著點吧：

　　1） 互聯(lián)網(wǎng)金融的并不是一項真正意義上的創(chuàng)新，它經(jīng)營的產(chǎn)品在支付結(jié)構(gòu)上并沒有明顯的創(chuàng)新、金融產(chǎn)品并不是前所未有，因此互聯(lián)網(wǎng)金融不是新金融；要說創(chuàng)新，也只是金融銷售渠道、金融獲取渠道意義上的創(chuàng)新。

　　2） 互聯(lián)金融的技術手段和經(jīng)營模式大對任一家型金融機構(gòu)而言都不是難事。類似“寶寶們”的貨幣市場基金類產(chǎn)品多如牛毛，而且?guī)缀跞魏未笮徒鹑跈C構(gòu)都可以提供。

　　3） 財富管理的“二八定律”會對互聯(lián)網(wǎng)金融的總規(guī)模構(gòu)成限制。“二八定律”就是指20%的大客戶貢獻了財富管理行業(yè)規(guī)模的80％。余額寶的總額是達到了4,000億，但客戶數(shù)已經(jīng)超過6,000萬，平均每戶只有幾千元?？蛻舻臄?shù)量也不是可以無限擴大的。

　　4） 說到底，金融交易的本質(zhì)是信用、是信任?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在這方面與傳統(tǒng)的金融模式和金融機構(gòu)相比，劣勢還是明顯的。當在交易額只幾千、幾萬元的情況下，人們可以認可互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷，但是，如果是百萬、千萬呢？那我想絕大多數(shù)的選擇就是“與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的面對面談談”了……

　　5） 當隨著利率市場化改革的進一步深化，銀行的存款利率會與貨幣市場收益趨于一致，“寶寶們”的回報優(yōu)勢與銀行存款相比減少。同時，利率市場化會倒逼銀行大力拓展財富管理業(yè)務，充分發(fā)揮其信譽、客戶資源、專業(yè)能力方面的優(yōu)勢來重塑其競爭力。

　　通過以上分析，我們不難看出，互聯(lián)網(wǎng)金融以及“寶寶們”既不是神，也不是魔，只是從渠道上、形式上對傳統(tǒng)金融業(yè)和金融市場形成有益的補充。因此，個人認為，對于“寶寶們”的攪局應抱著寬容的態(tài)度。然而，監(jiān)管是決不可缺失的。

　　從目前而言，銀行等正規(guī)金融機構(gòu)開展理財業(yè)務所必須的機構(gòu)和從業(yè)者的資質(zhì)要求、審慎選擇客戶的要求、起點金額和客戶最低資產(chǎn)量的要求、風險測評與產(chǎn)品適合度的要求、客觀介紹產(chǎn)品特性和預期回報的要求、完整風險揭示的要求、機構(gòu)為相關業(yè)務提取風險準備等一系列基本要求，“寶寶們”目前都沒做到。一旦產(chǎn)品回報不如預期，很容易引發(fā)群體性事件……

　　而且，互聯(lián)網(wǎng)的從業(yè)者普遍“進取”，缺乏金融從業(yè)者長期被嚴格監(jiān)管而固化的合規(guī)思維以及被市場波動教訓出來的風險意識，缺乏監(jiān)管之下，是會釀成大風險的。